今天是:
您的位置:首页 >> 麻面料

包装印刷行业整体出现拐点的趋势不显著变电站铜铸件换色灯反渗透膜驱动桥

时间:2022-08-03 02:38:19 来源:格优机械网 浏览量:0

包装印刷行业整体出现拐点的趋势不显著

08年上半年印刷包装指数与中小板指数走势基本一致。

我们认为行业整体出现拐点的趋势不明显。原因有以下几点:

低端产品进入门槛低,几万、几十万等规模均可介入,预计始终会处于供大于求的状况,行业毛利率最多保持相对稳定,肯定不会出现大幅上升的趋势。

高端产品由于受资金、技术以及印刷资质等因素的制约,进入门槛高,可以保持较高的毛利率,由于行业订单销售模式的特点,行业供给由需求拉动,均衡产出由需求方决定,而需求方涉及到下游多个行业,因此与GDP的增速是密切相关的,需求的增速是可以保证的。由于受到门槛高等因素的制约,短期供给不会有大的上升,因此目前较高的毛利率水平在一定时间内是可以维持的,但也不会有较大的提升(目前包装印刷行业由于订单销售模式的特点大多预留一定的产能,并且订单受到地域因素的限制较大)。

同时,受企业性质、地域性等因素的制约,行业整合的可能性很小,也不好操作。机会存在于个股中,关键在于获取订单的能力。

行业整体表现一般,存在着结构性的投资机会,如高档印刷领域。代表的上市公司为东港股份、鸿博股份。

子行业中的个股通过外延式并购所存在的投资机会,比如烟标包装子行业。代表的上市公司为劲嘉股份给与行业同步大市?B的评级3.2.高档印刷领域存在投资机会高档印刷领域涉及的上市公司主要在商业票据市场,下面重点分析这一市场。

增长稳定,机会在于高端产品

商业票据市场的需求与GDP的增速密切相关,涉及国家财政、民政、金融、税务、邮政、电信、电力、交通、文化、教育、旅游、医药、商业、娱乐以及日常生活领域,其中政府部门和大企业的需求占40%-50%。目前,国内商业票据印刷年产值为亿元,年均产值将以15%--2竹炭产品0%左右的速度递增。

低端印刷市场供给过剩,竞争激烈,毛利率水平相对较低;中高端印刷市场(防伪票据、电脑热敏票、数字印刷、直邮产品、智能标签等),供求基本均衡,需求发展潜力极大,毛利率较高,其竞争逐渐向技术含量、品牌、营销和服务等非价格竞争手段发展。

形成垄断竞争格局由于下游的快速增长,该子行业进入稳定增长期。行刀带业壁垒较高,资质限制、客户结构的特殊性、行政以及区域的利益平衡,使得市场处于分割状态,跨行业、跨区域的发展障碍较大。

目前,国内从事商业票据印刷的企业共有1200多家,能够承揽全国性业务的印刷企业在国内只有10多家。高端的票据大多具有防伪、保密的要求,较严格的资质限制使得目前能够从事此类业务的企业数量较少,基本上每个省只有几家从事该类业务的印刷企业,而且它们布线箱的业务基本是地域性的,

行业毛利率水平

商业票据印刷行业平均毛利率水平约在25%左右。

低端票据印刷品由于激烈的市场竞争,毛利率水平正逐步下降,约维持在10%左右,赢利空间较小。

以防伪商业票看是不是漏油据、电焊接强度脑热敏票、直邮产品、智能标签等为代表的高端票据印刷品由于科技含量较高,附加值相对较大,产品毛利率可达%。

直邮产品、智能标签和彩票印刷等业务的发展空间大。看好直邮产品(对帐单、直邮广告函件)、智能标签和彩票印刷等业务的发展前景。近几年我国智能标签业务发展迅速,预计未来几年将以近40%的速度增长。

07年国内彩票销量超过1000亿元,销量增幅超过20%。其中,福彩销量超过620亿元,体彩销量超过380亿元。彩票印刷总量从01年1.81亿元增长到06年的5.25亿元,年增幅达23.18%。预计09年彩票印刷市场总量超过9.5亿元,07到09年的复合增长率将达16%。

通过相关财务指标的比较分析,综合考虑,推荐公司鸿博股份。我们预计公司从08年到10年,营业收入的三年年均复合增长率将达水果盘到27.29%,净利润的复合增长率达到19.9%,08年到10年每股收益分别达到0.612元、0.794元和1.021元。

根据同行业可比公司的估值情况来看,08年的动态市盈率普遍集中在23倍左右。考虑到公司的毛利率一直较高,随着募集项目产能的陆续释放,公司养护好仪器今后几年的净利润增长率将维持较高的水平。因此,我们给与公司09年25倍的PE,对应的目标价是19.85元。

武汉哪里有能看白癜风的医院
武汉白癜风医院哪家治疗专业点
成都哪里看白癜风最好
广州癫痫病科医院
相关阅读
环保要求趋严京津冀强制实施建筑涂装环保标曲轴车床宁波木工铣床石英表麻面料Rra

环保要求趋严,京津冀强制实施建筑涂装环保标准!环保要求趋严,京津冀强制实施建筑涂装环保标准!2020年12月07日随着经济进一步发展,我国建筑及...[详细]

2024-03-20
腐蚀环境作用下金属的失效分析曲轴车床宁波木工铣床石英表麻面料Frc

腐蚀环境作用下金属的失效分析1 腐蚀失效的分类金属是最重要的工业材料。但是,金属在外界环境影响下常遭受化学和电化学的作用而引起腐蚀失效。...[详细]

2023-11-30
最火印后加工及时地装订曲轴车床宁波木工铣床石英表麻面料OrEOrE

印后加工:及时地装订编者按:众所周知,生产过程中的每一分钟都会对企业的收益产生影响,这也就是说,生产过程中的每一分钟都是具有价值的。每...[详细]

2023-10-27
亚洲市场LLDPE进退两难曲轴车床宁波木工铣床石英表麻面料OrE

亚洲市场LLDPE进退两难亚洲市场,上周市场成交清淡,高价货成交稀少,但是低价货成交铝矾土相对活跃。虽然上周初中国市场略有上涨,但亚洲销售商...[详细]

2023-10-20
斗山山猫品牌于韩国证券市场正式上市1曲轴车床宁波木工铣床石英表麻面料Oe

斗山山猫品牌于韩国证券市场正式上市斗山山猫品牌于韩国证券市场正式上市中国工程机械信息2016美国达57%、日本达32%年11月18日上午8时30分,小型设备...[详细]

2023-09-09
山东临工助力江西市场迈入国三时代曲轴车床宁波木工铣床石英表麻面料Xv

山东临工助力江西市场迈入国三时代山东临工助力江西市场迈入国三时代中国工程机械信息权威数据显示,2016年2月中国市场挖掘机销量同比增长超过三...[详细]

2023-08-17
友情链接